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近年、米国の雇用やインフレ率を含む経済指標は低下傾向にある。インフレ率の低下が加速すれば、利下げのプロセスも加速する可能性がある。市場の期待と利下げ開始時期の間には依然として乖離があるものの、関連する事象の発生は連邦準備制度理事会（FRB）による政策調整を促す可能性がある。
金と銅の価格分析
マクロレベルでは、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、FRBの政策金利が「制限的な範囲に入った」と述べ、国際金価格は再び過去最高値に近づいている。トレーダーらは、パウエル議長の発言は比較的穏やかで、2024年の利下げへの賭けは抑えられなかったと考えている。米国債利回りと米ドルはさらに低下し、国際金銀価格を押し上げた。数カ月にわたる低インフレデータは、投資家がFRBが2024年5月、あるいはそれ以前に利下げを行うと推測するに至った。
2023年12月初旬、申銀万国先物は、連邦準備制度理事会（FRB）当局者の発言が市場の緩和期待を抑えることができず、市場は当初、2024年3月にも利下げが行われると予想し、国際金価格が史上最高値を更新したと発表した。しかし、緩和価格に対する楽観論が強すぎたため、その後調整と下落が見られた。米国の経済指標が弱く、米ドル建て債券の利回りが弱い状況下で、FRBが利上げを完了し、予定より早く利下げを行う可能性があるとの市場の期待が高まり、国際金銀価格は引き続き上昇している。利上げサイクルが終わりに近づくにつれ、米国の経済指標は徐々に弱まり、世界的な地政学的紛争が頻繁に発生し、貴金属価格の変動中心が上昇している。
米ドル指数の下落、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待、そして地政学的要因を背景に、2024年には国際金価格が過去最高値を更新すると予想されている。INGの商品ストラテジストによると、国際金価格は1オンスあたり2000ドルを上回る水準を維持すると見込まれている。
精鉱処理手数料の低下にもかかわらず、国内の銅生産は急速に成長を続けている。中国の下流需要は全体的に安定しており、改善傾向にある。太陽光発電設備の設置が電力投資の大幅な増加を牽引し、エアコンの販売も好調で、生産量の増加を促している。新エネルギーの普及率の上昇は、輸送機器業界における銅需要の安定化につながると予想される。市場は、2024年の連邦準備制度理事会による利下げのタイミングが遅れ、在庫が急速に増加する可能性があると予想しており、これが銅価格の短期的な下落と全体的な価格変動につながる可能性がある。ゴールドマン・サックスは、2024年の金属見通しで、国際銅価格は1トン当たり1万ドルを超える見込みだと述べている。

歴史的な高値となった理由
2023年12月初旬時点で、国際金価格は12%上昇し、国内価格は16%上昇しており、ほぼすべての主要国内資産クラスの収益率を上回っています。さらに、新しい金加工技術の商業化が成功したことにより、新しい金製品は国内消費者、特に美を愛する新世代の若い女性の間でますます人気が高まっています。では、なぜ古代の金は再び活気を取り戻し、活力に満ちているのでしょうか？
一つは、金は永遠の富であるということだ。世界各国の通貨や歴史上の通貨の富は数え切れないほどあり、その盛衰もまた束の間のものである。通貨の進化の長い歴史において、貝殻、絹、金、銀、銅、鉄など、様々な素材が通貨の材料として用いられてきた。波が砂を洗い流せば、真の金が現れる。金だけが、時代、王朝、民族、文化の洗礼に耐え、世界的に認められた「貨幣的富」となった。秦以前の中国や古代ギリシャ・ローマの金は、今日においてもなお金としての価値を保っている。
2つ目は、新技術を用いて金の消費市場を拡大することです。従来、金製品の製造工程は比較的単純で、若い女性の受け入れ度は低かったのですが、近年、加工技術の進歩により、3D金、5D金、5G金、アンティーク金、ハードゴールド、エナメル金、金象嵌、金メッキ金などの新製品が華々しく登場し、ファッショナブルかつ重厚感があり、中国ファッションのトレンドである「チャイナシック」を牽引し、国民から深く愛されています。
3つ目は、金消費を促進するために人工ダイヤモンドを育成することです。近年、人工ダイヤモンドは技術進歩の恩恵を受け、急速に商業化が進み、天然ダイヤモンドの販売価格が急落し、価格体系に深刻な影響を与えています。人工ダイヤモンドと天然ダイヤモンドの競争は依然として区別が難しいものの、客観的に見ると、多くの消費者が人工ダイヤモンドや天然ダイヤモンドを購入せず、代わりに新しい工芸金製品を購入する傾向にあります。
4つ目は、世界的な通貨の過剰供給と債務の拡大であり、金の価値保全と価値上昇という特性を際立たせています。深刻な通貨の過剰供給の結果、深刻なインフレと通貨の購買力の著しい低下が生じます。外国人学者フランシスコ・ガルシア・パラメスの研究によると、過去90年間、米ドルの購買力は継続的に低下しており、1913年から2003年までの1米ドルはわずか4セントしか残っておらず、年平均3.64%の低下となっています。対照的に、金の購買力は比較的安定しており、近年は上昇傾向を示しています。過去30年間、米ドル建ての金価格の上昇は、先進国の通貨の過剰供給の速度とほぼ同期しており、これは金が米ドルの過剰供給を上回っていることを意味します。
第5に、世界の中央銀行が金準備の保有量を増やしていることが挙げられます。世界の中央銀行による金準備の増減は、金市場の需給関係に大きな影響を与えます。2008年の世界金融危機以降、世界中の中央銀行は金の保有量を増やしてきました。2023年第3四半期時点で、世界の中央銀行の金準備保有量は過去最高水準に達しています。しかしながら、中国の外貨準備における金の割合は依然として比較的低い水準にとどまっています。保有量を大幅に増やしている他の中央銀行としては、シンガポール、ポーランド、インド、中東、その他の地域などが挙げられます。